Российский фондовый рынок способен к значительному росту даже в условиях отсутствия западного капитала, однако для полной реализации этого потенциала необходимо развитие институциональной среды. К такому выводу пришли эксперты ВТБ и Школы финансов НИУ ВШЭ по итогам совместного исследования финансовой устойчивости и корпоративных практик крупного российского бизнеса. В опросе приняли участие 114 топ-менеджеров из 12 ключевых отраслей экономики.

Более 60% опрошенных руководителей компаний уверены в способности российского фондового рынка расти без притока западных инвестиций. Половина респондентов оптимистично оценивает перспективы его развития. Однако среди основных сдерживающих факторов топ-менеджеры выделяют неопределённость правоприменительной практики и сохраняющиеся геополитические риски.

Около 70% директоров, признающих потенциал рынка, подчеркивают, что его реализация напрямую зависит от улучшения делового климата и укрепления защиты прав инвесторов. Любая правовая неопределённость вынуждает инвесторов закладывать повышенные риск-премии, что негативно сказывается на капитализации публичных компаний. Респонденты особо отметили, что институциональные факторы, такие как предсказуемость регулирования и защита прав собственности, имеют гораздо большее значение для развития рынка, чем происхождение инвестиционного капитала.

Оценка текущей работоспособности публичного рынка акций разделила участников опроса почти поровну. Наибольший скептицизм наблюдается в машиностроении и ИТ-секторе. В то же время, активное управление стоимостью компаний наиболее распространено в металлургии, нефтегазовом секторе, строительстве и недвижимости, химической промышленности и электроэнергетике. Эти отрасли обладают значительным опытом публичных размещений и лучше понимают важность системной работы с ожиданиями инвесторов.

В ходе исследования также был затронут вопрос стратегий обратного выкупа акций. Среди респондентов, сдержанно оценивающих перспективы фондового рынка, мнения разделились: половина считает целесообразным выкуп акций на баланс компании, другая половина склоняется к выкупу на уровне мажоритарных акционеров, вплоть до делистинга. Это отражает различия в корпоративных стратегиях и оценках долгосрочных преимуществ публичного статуса.

«Развитие публичного рынка – один из ключевых факторов укрепления инвестиционной привлекательности и устойчивого экономического роста. Со своей стороны, мы видим растущий интерес со стороны эмитентов к выходу на IPO, – прокомментировал член Правления ВТБ Виталий Сергейчук. – Ежегодный объем привлекаемых средств на рынках акционерного капитала составил 108 млрд и 123 млрд рублей в 2024 и 2025 гг. соответственно. С учетом перечня потенциальных эмитентов мы надеемся увидеть аналогичный уровень глубины рынка в 2026 году при условии благоприятной рыночной конъюнктуры».